S&P Global关键矿产短期分析副总监Patricia指出，2025年初以来金属与矿业指数上涨134%，约为标普500涨幅的近四倍。巴西具备稀土、石墨储量与可再生能源优势，但矿山从发现到投产平均需17年，而30家最大AI与数据中心企业投资承诺超2.1万亿美元，约为30家最大矿企的五倍。
据 brasilmineral.com.br 报道，S&P Global 关键矿产短期分析副总监 Patricia 指出，全球对关键矿产供应链控制权的争夺正在重塑投资流向、产业政策与主要经济体的经济安全战略。巴西被视为最有潜力扩大国际市场份额的国家之一，但面临一个决定性挑战：如何把矿产资源禀赋转化为有竞争力、融入产业链的生产性项目。
资本市场已先行反应
S&P Global 展示的一项指标显示，这种转变已反映在金融市场。自 2025 年初以来，标普 500 指数累计上涨约 39%，能源企业股价上涨约 49%；同期金属与矿业指数涨幅达 134%，约为大盘表现的近四倍。
Patricia 认为，这轮上涨在美国关税政策与中国贸易反制后进一步增强，二者改变了国际货物流向，并加剧了对替代供应来源的寻找。她表示，这一走势反映出投资者认知的变化：矿产获取安全已成为整个工业部门的战略变量。
“正在改变的不只是市场、供需，还有各国政府和企业在这些矿产上投入的关注，以及它们在经济整体中所扮演的角色。”——Patricia，S&P Global 关键矿产短期分析副总监
技术复杂度的上升是另一条主线。Patricia 举例称，2007 年发布的首代 iPhone 约使用 45 种材料，当前机型则依赖约 75 种元素，其生产链条分布在不同国家。
需求增速与矿山建设周期严重错配
S&P Global 认为，未来十年将由能源转型、人工智能、数据中心和经济电气化推动，出现前所未有的实体与数字基础设施扩张，从而抬升铜、锂、石墨和稀土的需求。铜在电网、发电和新基础设施中需要大量使用；稀土用量虽小，却可能成为整条产业链的卡点——一辆电动汽车使用的稀土磁体不足两公斤，但供应受限就可能拖累整个汽车产业的生产。
问题在于投资节奏。Patricia 给出对比：30 家最大人工智能企业和大型数据中心运营商的投资承诺超过 2.1 万亿美元，约为 30 家最大矿业公司的五倍。而从矿床发现到矿山投产的历史平均周期约为 17 年，巴西同样如此。
“需求增长的速度与项目投产的能力之间存在巨大错位。”——Patricia，S&P Global 关键矿产短期分析副总监
供应集中度方面，据 S&P Global 数据，中国约占全球稀土冶炼分离的 85%，这是数十年产业政策推动采矿、加工与先进技术制造一体化的结果。Patricia 强调，这一地位并非仅靠自然资源禀赋，而是靠长期战略、投资、产业规划和各生产环节的协同。
巴西的优势与“垂直化”误区
巴西进入国际视野，是因为同时具备少数竞争者可提供的组合条件：矿产资源可得性、可再生能源占比高的能源结构、成熟的采矿经验、相对发达的金融体系，以及对该行业日益增强的制度支持。Patricia 提到，巴西在稀土和石墨储量上的地位，以及企业和专业人员在大型矿业项目建设和运营上的经验积累，构成竞争优势。
她同时指出，巴西拥有支持新项目的金融工具和机构，但发展水平尚未达到美国、澳大利亚等市场的程度。关键矿产与战略矿产国家政策带来的制度进展，被视为吸引投资的有利环境，但她给出保留意见：拥有矿产资源本身并不自动等于在全球供应链中占据领导地位。
围绕巴西应在加工和转化环节走多远，Patricia 认为增值战略必须考虑每种矿产的经济、技术和物流特征。以铜为例，在她展示的产业链中，约 94% 的价值集中在采矿和精矿生产环节，这会改变对额外精炼投资的经济性评估。因此垂直化不应被当作对所有矿种统一适用的目标。
“因此，对巴西而言战略问题不是简单地该推进多少个环节，而是巴西能在哪些活动中拥有可持续的竞争优势？”——Patricia，S&P Global 关键矿产短期分析副总监
S&P Global 识别的另一趋势是，孤立的矿业项目正逐步被一体化产业生态取代：矿业企业、技术制造商、投资者与终端消费者从项目开发初期就建立合作。Patricia 以汽车行业与锂项目之间的协议为例，说明这种新融资逻辑——锁定未来需求有助于降低风险、便利融资，形式包括长期供应合同、工业消费者直接投资以及与未来产量挂钩的融资机制。
本文编译自海外媒体报道，由 SCI.AI 编辑团队整理发布。
