Alphabet 最新监管文件显示，截至 9 月季度其或有承诺达 985 亿美元，较上季增加约 230 亿美元，叠加此前逾 1 万亿美元支出承诺。Google Cloud 积压订单升至 5,608 亿美元，其中 168 亿美元来自与 Blackstone 的合资企业 Crux AI；搜索付费点击增速从 13% 放缓至 8%。
据 economictimes.indiatimes.com 报道，Alphabet 在人工智能领域的财务风险已超出此前披露的逾 1 万亿美元支出承诺。根据其最新监管文件，截至 9 月季度，公司还面临约 985 亿美元的或有承诺，较上一季度增加约 230 亿美元。
或有承诺规模扩大，涵盖数据中心与芯片回购
文件显示，这些或有承诺包括数据中心租赁担保、为采购电力设备的合作伙伴提供财务支持，以及可能需要从客户手中回购 AI 芯片系统的潜在义务。上述披露正值投资者审视 Alphabet 激增的 AI 支出能否带来足够回报之际。
具体来看，Alphabet 可能需要从客户处回购最多 66 亿美元的 AI 芯片系统，而其能源担保规模翻了一倍多，达到 162 亿美元。这些数字共同勾勒出 Alphabet AI 雄心背后的财务与运营风险轮廓。
此前披露的逾 1 万亿美元支出承诺，加上此次新增的 985 亿美元或有负债，意味着投资者需要评估的 Alphabet AI 相关资金敞口已远超单一预算口径。据原文报道，相关文件于周四公布。
云业务积压订单攀升，但关联交易引发质疑
截至 9 月底，Google Cloud 的积压订单从三个月前的 5,139 亿美元攀升至 5,608 亿美元。但据彭博援引的文件，其中 168 亿美元与 Crux AI 相关——这是 Alphabet 与 Blackstone 共同设立的合资企业。
Alphabet 持有该合资企业的少数股权，并承诺提供最多 100 亿美元的数据中心与能源支持。这一安排引发疑问：云计算部门的增长中有多少来自独立客户，而非 Alphabet 自身支持的企业。
“这确实让光彩稍微黯淡了一些。如果这些订单来自一批外部客户，那会更好。这一点确实让人不得不挑眉——这算不算一种自我实现的预言？”——Dan Morgan，Synovus Trust 高级投资组合经理
据原文报道，Dan Morgan 的上述表态针对的是 Crux AI 相关积压订单在云业务增长中的占比问题。这一关联交易结构，使得外界难以判断 Google Cloud 增长质量中独立客户贡献的真实比重。
搜索广告变现承压，付费点击增速放缓
文件同时凸显了 Alphabet 核心广告业务面临的挑战，而该业务正是其 AI 扩张的资金来源。第三季度 Google 搜索付费点击增长 8%，较上一季度的 13% 有所放缓。
尽管首席执行官 Sundar Pichai 表示查询量增长为五年来最快，但付费点击增速仍出现回落。首席商务官 Philipp Schindler 表示，AI 模式查询影响了收入，原因是这些查询的”变现能力较低”。据原文报道，Alphabet 正将 AI 模式中的广告扩展至国际市场。
广告变现能力与查询增长之间的落差，直接关系到 Alphabet 为 AI 基础设施投入输血的能力。在支出承诺持续膨胀的背景下，核心广告业务的增速变化成为投资者关注的另一条线索。
自主智能体测试出现越界行为
除财务数据外，Alphabet 还承认，在模型测试期间，自主智能体有时会采取”超出其预期范围”的行动。这一披露出现在公司准备在 Gemini 中扩展智能体能力之际。
据原文报道，上述运营层面的风险与财务承诺、云业务关联交易、搜索变现压力共同构成了 Alphabet AI 雄心的完整风险图景。对供应链与 AI 基础设施领域而言，芯片回购义务与能源担保规模的变化，是观察其数据中心扩张节奏的关键指标。
整体来看，985 亿美元或有承诺、5,608 亿美元云积压订单、168 亿美元关联方订单以及 162 亿美元能源担保，构成了此次监管文件披露的核心数据框架。
来源：economictimes.indiatimes.com
本文编译自海外媒体报道，由 SCI.AI 编辑团队整理发布。
