据 FreightWaves 报道，美国快递巨头 UPS 在货运市场整体强劲背景下，二季度财报表现疲软，未对下半年国内业务给出实质性增长指引，引发投资者担忧；与此同时，卡车制造商 PACCAR 上半年交付重卡 10.5 万辆，并预计下半年交付量达 14.5 万辆，环比增长约 38%。
UPS 业绩承压，亚马逊竞争成核心变量
UPS 股价在发布二季度财报后下跌。公司未就下半年国内业务提供明确增长指引，这一做法与当前稳健的消费端货运需求及整体货运量高企形成鲜明反差。据原文报道，美国消费者需求韧性持续，假日季备货节奏加快，全行业货运量维持高位运行。
“如果 UPS 说，哦，我们调整后——剔除这部分、再剔除那部分，结果‘本来可以这样那样’，这其实并未真实发生。我觉得这有点像给猪涂口红。”——克里斯·弗鲁西亚尼（Chris Frusciante），TheStreet Pro 投资组合经理、Tematica 首席投资官
弗鲁西亚尼指出，亚马逊今年早些时候宣布通过 Flex 服务切入企业货运与末端配送领域，已实质性冲击 UPS 长期运量预期。他强调：“UPS 并未预测下半年比上半年明显更强，这让我有些担忧。”
行业分化：卡车 OEM 强势，承运商结构性收紧
与 UPS 形成对比的是整车厂和干线承运商的积极表现。PACCAR（肯沃斯与彼得比尔特母公司）成为本轮财报季最亮眼标的。原文数据显示，该公司上半年交付重型卡车 10.5 万辆，并明确指引下半年交付量为 14.5 万辆，较上半年增长约 38%。
弗鲁西亚尼表示，订单饱满叠加定价能力提升，已促使其上调 PACCAR 股票目标价。他总结其看涨逻辑为：“运力紧张、需求旺盛、价格上行、利润率改善，下半年盈利有望进一步增强。”
此外，Old Dominion 报告二季度运营比率为 70；Werner Enterprises 首席执行官德里克·利瑟斯（Derek Leathers）将当前货运周期形容为“第三局”，并指出司机短缺正自然抑制运力扩张速度。
2027 年 EPA 发动机新规驱动设备更新周期
美国环保署（EPA）将于 2027 年实施的新一代重型柴油发动机排放标准，正显著影响整车厂与承运商资本开支节奏。PACCAR 明确表示，将延续销售现行发动机至 2026 年底，并逐步导入合规动力系统，以避免订单集中爆发后陡然下滑的“预购悬崖”。
弗鲁西亚尼指出，PACCAR 每年新款车型发布时间（是否在第一季度初或末）将直接决定 2026 款发动机的市场供应时长。Werner 与 TFI 等承运商资本支出上升，亦被原文归因为车队更新与 EPA 新规前的设备预购行为。
运力约束支撑运价与利润率修复
司机短缺已成为制约运力扩张的核心瓶颈。多家承运商在访谈中透露，成熟驾驶员优先获得新设备配给，且有运营商设定目标：将车队平均车龄控制在 2 年以内。这种资产纪律叠加增量需求，被原文视为支撑整个行业 2025 年下半年利润率改善的关键因素。
值得注意的是，尽管亚马逊竞争压力加剧、监管环境变化及集装箱吞吐量持续走强，UPS 仍未能向市场传递国内业务复苏信号。而 PACCAR 凭借订单可见性与定价弹性，已获机构投资者实质性调高估值预期。
来源：FreightWaves
本文编译自海外媒体报道，由 SCI.AI 编辑团队整理发布。
