据techcrunch.com报道，2026年2月上旬，美国软件与服务类上市公司遭遇大规模抛售，单周市值蒸发近$1万亿美元；随后当月再度缩水数十亿美元。这一被市场称为“SaaSpocalypse”（SaaS末日）的现象，正由AI编码代理（如Claude Code、OpenAI Codex）加速催生——它们正系统性瓦解SaaS行业赖以立足的“按席位收费”（per-seat）商业模式。
构建替代购买：AI降低软件开发门槛
One Way Ventures投资人Lex Zhao向TechCrunch透露，他近期收到一位创始人短信：“我们正用Claude Code全面替换整个客服团队。”Zhao认为，这标志着一个转折点——Salesforce等传统SaaS平台已不再自动成为企业默认选择。“如今借助编码代理，软件开发的准入门槛极低，‘自建vs采购’（build vs buy）的天平正前所未有地向‘自建’倾斜。”
商业模式根基动摇
F-Prime风险投资公司投资人Abdul Abdirahman指出：“SaaS长期被视为最具吸引力的商业模式之一，因其具备高度可预测的经常性收入、巨大可扩展性及70–90%的毛利率。”但当一两个AI代理即可完成原需多名员工登录系统执行的任务，且用户仅需向AI发出指令即可调取数据时，“按席位计费”模型便难以为继。
“甚至即便客户不实际选择自建，这种能力也对SaaS厂商续签合同时的议价权构成显著下行压力。”——Abdul Abdirahman，F-Prime风险投资公司投资人
该趋势已有实证：2024年底，瑞典金融科技公司Klarna宣布弃用Salesforce旗舰CRM产品，转而部署自研AI系统。这一动作并非孤例，而是引发连锁反应的信号。
资本市场剧烈震荡
公共市场对此迅速反应。Salesforce与Workday等SaaS巨头股价持续下滑。Anthropic于2026年初接连发布Claude Code（面向网络安全）及Claude Cowork AI（法律领域工具），均引发相关板块下跌：iShares Expanded Tech-Software Sector ETF（囊括LegalZoom、RELX等上市软件企业）指数同步承压。
投资者坦言，部分SaaS公司此前估值过高，且其高速增长期恰逢零利率时代；随着融资成本上升，运营成本亦水涨船高。更根本的是，公共市场对SaaS公司的估值依赖对未来收入的预测，而“一年或五年后SaaS使用规模是否仍如从前”已成未知数——因此，每次先进AI工具发布，SaaS股票即出现明显波动。
“这可能是历史上首次，软件的终值（terminal value）正被从根本上质疑，实质性重塑SaaS公司的未来承保逻辑。”——Abdul Abdirahman，F-Prime风险投资公司投资人
新旧交替：AI原生初创激增，定价模式重构
Slow Ventures合伙人Yoni Rechtman表示：“软件如今更易、更廉价地被构建，意味着复制门槛大幅降低。”大量AI原生初创公司正以创纪录速度崛起，彻底重定义“软件公司”的内涵。
与此同时，新型AI服务商正探索替代性定价机制：
- 基于用量（consumption-based）：按token消耗计费（各模型厂商对token定义略有差异）；
- 基于结果（outcome-based pricing）：按AI实际达成效果收费。
前者已见于多家初创实践；后者则被前Salesforce CEO Bret Taylor创立的AI客服公司Sierra采用——该公司成立不到两年，已于2025年11月实现$1亿年经常性收入（ARR）。
值得注意的是，尽管云化SaaS相较本地部署软件（on-premises）具备免维护、长生命周期等优势，但“上云”本身无法抵御AI这一全新技术范式的竞争。当前SaaS厂商自身正是上一轮颠覆中的 incumbents（ incumbent on-premises vendors），而今正面临新一轮更快、更敏捷的颠覆者。
来源：TechCrunch
本文编译自海外媒体报道，由 SCI.AI 编辑团队整理发布。
