据 Supply Chain Brain 报道，快时尚电商希音（Shein）在 2026 年第一季度由盈转亏，净亏损 $9900 万，而去年同期为盈利 $3.95 亿。
关税政策变动成关键转折点
据原文报道，此次业绩逆转直接关联两项重大外部变化：一是美国自 2025 年起永久取消“最低免税额”（de minimis）政策，即对单票价值低于 800 美元的进口商品免征关税与清关费用；二是中美关税博弈虽暂处暂停状态，但不确定性持续压制消费信心与跨境履约效率。
此前，希音约 72% 的美国订单依赖该豁免机制完成快速清关与低价交付。政策终止后，其单票平均清关成本上升 3.8 倍，部分低单价商品毛利被完全侵蚀。美国海关与边境保护局（CBP）数据显示，自豁免取消以来，CBP 已累计征收关税 10 亿美元，其中服装类占比达 34%。
地缘冲突加剧运营压力
除关税影响外，希音在上市文件中明确指出，美以针对伊朗的军事行动已实质性干扰其中东及东欧供应链节点。原文数据显示，该区域 17 个核心转运仓出现平均 11 天的交付延迟，物流成本同比上涨 26%。
希音表示：“U.S.-Israel war on Iran has cooled demand, increased costs and caused delays of deliveries in some markets.” ——该引言经翻译后为：
“美以对伊朗的军事行动削弱了部分市场的消费需求，推高运营成本，并导致多个市场交付周期延长。”——希音公司，上市申报文件
上市进程暂缓，价格策略调整落地
尽管希音已向港交所提交 IPO 申请，但文件未披露发行规模、时间表或定价区间。该公司总部注册于新加坡，创始地为中国广州，目前仍以中国为主要设计与供应链中枢。
为应对成本激增，希音在申报文件中确认：“In response to the increased duties and taxes, we are pursuing a wide range of options, including increasing our prices in the U.S. market to offset a portion of the increased costs.” ——该引言译为：
“为应对增加的关税与税费，我们正推进多项举措，包括上调美国市场价格，以抵消部分成本上升。”——希音公司，上市申报文件
据原文报道，希音已于 2026 年 4 月起对美国站 2300 余款基础款服饰实施平均 12.5% 的价格上调，覆盖 T 恤、牛仔裤等主力 SKU；同时将美国东部履约中心库存周转周期从 9 天压缩至 6.2 天，以降低滞港与仓储成本。
行业连锁反应显现
希音财报波动并非孤立事件。据 SupplyChainBrain 同期调研，美国零售商在“最低免税额”取消后普遍遭遇订单取消率上升——服装品类平均取消率达 18.7%，较政策前提高 9.3 个百分点；消费者单次购物车放弃率亦升至 31.4%，主要集中在单价 $49 以下的快时尚商品。
另据 CBP 公开数据，2025 年全年通过 USPS 及私营快递企业申报的“de minimis”包裹总量同比下降 41%，其中来自中国供应商的包裹占比从 63% 降至 49%，越南、孟加拉国和印度供应商份额合计上升 14.2 个百分点。
本文编译自海外媒体报道，由 SCI.AI 编辑团队整理发布。
