据www.cruxinvestor.com报道，中国出口管制与欧美产业政策正共同重塑关键矿产市场格局，推动非中国可控供应链资产获得显著估值溢价。
供需割裂持续至2030年
彭博情报（Bloomberg Intelligence）预测，钕镨（NdPr）、铽（terbium）和镝（dysprosium）价格将在2030年前持续呈现“双轨制”：中国国内市场与境外市场价格明显分化。受美国《通胀削减法案》第30D条“外国关注实体”（Foreign Entity of Concern）限制及欧盟2024年3月通过的《关键原材料法案》（Critical Raw Materials Act）采购要求约束，依赖中国供应的磁材前驱体买家将持续面临短缺。
中国主导全球精炼与加工能力
- 中国掌握全球约90%的稀土精炼产能；
- 中国掌握全球约70%的天然石墨加工产能。
上述数据源自国际能源署（IEA）《2024年关键矿产展望》报告，原文数据显示，这一集中度使西方原始设备制造商（OEM）面临显著供应链风险。
三大政策机制引导资本流向
原文指出，当前有三类政策工具正在系统性重定向资本流动：
- 中国商务部自2023年10月至2024年12月分阶段扩大出口许可管制，覆盖镝、铽、石墨负极材料、锂离子电池生产技术及钕铁硼永磁制造设备；
- 美国国防部依据《国防生产法》第三章（Title III），直接采购非中国产稀土氧化物；
- 《通胀削减法案》第45X条为在美国境内生产的合格电池组件及关键矿产提供先进制造业生产税收抵免，形成直接营收支持。
资本偏好已现分化
2024—2025年股权融资活动明显向具备以下条件的项目倾斜：已完成可行性研究报告（Definitive Feasibility Study）、已锁定基础设施接入权、并拥有经确认的战略合作伙伴。相比之下，缺乏上述要素的初级勘探企业表现持续弱于VanEck稀土与战略金属ETF基准指数。
投资者评估标的时，需重点筛查三项事实性指标：可行性研究报告中明确列示的原料来源文件、在既定监管时限内取得许可的进展状态，以及承购路径是否符合第30D条合规要求。
“世界期待快速解决方案，但碎片化的供应链无法实现商业化规模目标。”——马克·查尔默斯（Mark Chalmers），能源燃料公司（Energy Fuels）首席执行官
美欧协同强化资本筛选机制
2025年，美国与欧盟在“矿产安全伙伴关系”（Minerals Security Partnership）框架下宣布深化关键矿产协调，该计划整合了2023年欧盟《关键原材料法案》与2022年美国《通胀削减法案》。行动方案包括：联合依据《国防生产法》第三章开展采购、对齐第45X条补贴框架、简化经合组织（OECD）成员国境内项目的投资审查流程。
符合第30D条消费者信贷资格、满足《关键原材料法案》采购阈值、且运营于稳定许可制度下的项目，可获加拿大出口发展局（Export Development Canada）、美国进出口银行（US Export-Import Bank）及欧洲投资银行（European Investment Bank）提供的主权信用支持融资。
原文数据显示，2024—2025年股权融资中，已签署第30D兼容承购协议的开发商，其融资定价较现货价格的折价幅度明显收窄；原始设备制造商预付款及主权财富基金基石投资也高度集中于该层级开发主体。
本文编译自海外媒体报道，由 SCI.AI 编辑团队整理发布。
